В подписанном вчера основном соглашении по выполнению договорённостей о реструктуризации и рекапитализации АвтоВАЗа он оценен вчетверо выше его вчерашней капитализации на ММВБ (78,9 и 19,3 млрд руб.), – сообщили сегодня, 16 июля,
Ведомости. Аналитики считают эту оценку слишком высокой и видят её причину в желании основных акционеров (Ростехнологий, Тройки Диалога и Рено) размыть долю миноритариев.
Из озвученных параметров акционерного соглашения следует, что в видах проведения дополнительной эмиссии стоимость завода оценена в €2,018 млрд (78,9 млрд руб.), вчетверо выше капитализации на ММВБ (19,3 млрд руб.). Представители двух из трёх главных акционеров АвтоВАЗа – Ростехнологий и Рено отказалис от комментариев. «Мы, как финансовые инвесторы, заинтересованы в росте капитализации компании и считаем эту оценку объективной», – сообщил председатель совета директоров третьего главного акционера – группы Тройка диалог Рубен Варданян. Оценку провела компания PricewaterhouseCoopers и утвердил совет директоров АвтоВАЗа, уточнил управляющий директор Тройки диалога Сергей Скворцов. Один из членов совета директоров АвтоВАЗа рассказал Ведомостям, что эта оценка основана на анализе денежных потоков бизнес-плана завода до 2020 г. Возможно, этим объясняется и запланированное удорожание АвтоВАЗа между первым и вторым этапами допэмиссии. Как следует из озвученных параметров эмиссии, при неизменном уставном капитале АвтоВАЗ подорожает на €632 млн.
«Слишком высокая» оценка удивила аналитиков ВТБ капитала Владимира Беспалова и Банка Москвы Михаила Лямина. «Мы считаем, что нынешняя стоимость при огромном долге АвтоВАЗа равна нулю», – заявил Владимир Беспалов. Хотя эта высокая оценка может быть справедливой в перспективе нескольких лет, если бизнес-план АвтоВАЗа будет в точности выполняться, оговорился он. Однако миноритарные акционеры не согласятся выкупать бумаги допэмиссии по такой цене, считают оба аналитика. Одной из причин утверждения такой высокой оценки могло быть желание основных акционеров размыть долю миноритариев АвтоВАЗа и максимально быстро завершить все корпоративные процедуры, предположил Михаил Лямин.
